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印度空军的结构比巴基斯坦平衡。比如，它至少有8架预警机（3架A-50EI和5架AEW&CS）、6架电子侦察和电子战飞机、约150架各种型号的运输机，以及400多架运输和武装直升机。“奇怪冲突”的剧本2月26日究竟发生了什么？印度承认在克什米尔地区与巴基斯坦发生的空战中损失1架米格-21战机。根据这份声明，巴基斯坦也有损失：新德里认定敌方损失了1架F-16战机。同时，它还指责巴方侵犯了印度领空。卡拉奇则确认击毁2架印度战机、俘虏1名飞行员，并把升级冲突的责任推给了印方。

该媒体指出，这将会成为特朗普执政之后对移民政策的最大修改。而且，这次他把矛头直接对准了“定锚婴儿”（指为获得美国国籍在美国出生的外国小孩，或来自非法移民家庭的小孩）和“连锁移民”，是反移民的进一步升级。值此中期选举即将到来之际，特朗普再发出这令人震惊的言论，其中缘由颇耐人寻味。

实际上，这些都与华为持续的研发投入分不开。赵明表示，华为和荣耀最大的花销就是在研发领域，是全球研发投入的top5企业，“当我们觉得利润高了的时候，核心高管要被问责。”他说。据悉，华为坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发。从事研发的人员有8万多名，约占公司总人数的45%。2018年，研发费用支出超过1000亿元，约占全年收入的14.1%，近十年累计投入的研发费用超过人民币4800亿元。截至2018年12月31日，华为累计专利授权为87805件，其中90%以上专利为发明专利。

波斯湾水域尚未被完全打捞起来的“全球鹰”无人机残骸，被紧急叫停的美国对伊朗有限军事打击行动，都不断警示双方，如果不停止这种试探底线的危险游戏，就可能擦枪走火进而引爆中东火药桶。而在局势持续紧张的情况下，任何“加码”举动都犹如在“钢丝上跳舞”，只会导致波斯湾风急浪高。

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虽然我们在去年11月的年度报告《亮点在结构》中预判对了利率的下行和具体时间点（下图），但低估了利率下行的陡峭化程度和节奏之快。短暂的狂欢难免造成对未来的透支，在这个时点，我们反思降准的逻辑和对前期一些信号的忽视，对债市当前走势再做一次梳理。